在全球經(jīng)濟(jì)一體化加速推進(jìn)的背景下，中國(guó)企業(yè)通過境外直接投資(ODI)并購(gòu)境外企業(yè)，已成為拓展國(guó)際市場(chǎng)、獲取核心資源、提升全球競(jìng)爭(zhēng)力的重要路徑。然而，ODI并購(gòu)涉及跨境資金流動(dòng)、多國(guó)法律適用及復(fù)雜稅務(wù)規(guī)劃，其合規(guī)性要求遠(yuǎn)高于境內(nèi)并購(gòu)。本文將系統(tǒng)解析ODI并購(gòu)體需滿足的核心條件。
主體資格
1、依法設(shè)立且存續(xù)經(jīng)營(yíng)
境內(nèi)投資主體須為公司法人(非自然人直接投資)，注冊(cè)經(jīng)營(yíng)狀況正常，無吊銷、注銷等異常情形。
原則上要求成立滿1年以上，部分城市接受新注冊(cè)公司(需結(jié)合具體案例評(píng)估)。
信譽(yù)記錄良好，近兩年無外匯、稅務(wù)、環(huán)保等領(lǐng)域的重大違法違規(guī)記錄。監(jiān)管部門對(duì)“母小子大”(母公司資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)小于境外投資額)、“快設(shè)快出”等異常情形保持警惕，視為潛在非理性投資或資本外逃通道。
2、資產(chǎn)負(fù)債率適度
通常建議資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%，過高會(huì)引發(fā)對(duì)償債能力及投資可持續(xù)性的質(zhì)疑。
3、盈利能力與現(xiàn)金流健康
企業(yè)需有持續(xù)的盈利記錄和健康的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，證明其具備內(nèi)生實(shí)力支撐境外投資。
財(cái)務(wù)健康
1、審計(jì)報(bào)告與財(cái)務(wù)指標(biāo)
需提供經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，反映真實(shí)資產(chǎn)、負(fù)債、收入和支出情況。審計(jì)報(bào)告的專業(yè)性和完整性是審核部門判斷企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況的重要依據(jù)。
凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)需大于投資額，確保企業(yè)具備足夠的財(cái)務(wù)實(shí)力支撐并購(gòu)。
2、持續(xù)經(jīng)營(yíng)承諾
需承諾在完成對(duì)最終目標(biāo)的并購(gòu)后，SPV(特殊目的公司)將實(shí)際控制并運(yùn)營(yíng)該目標(biāo)資產(chǎn)/業(yè)務(wù)，避免“假投資、真轉(zhuǎn)移”嫌疑。
資金來源
1、資金來源合法合規(guī)
資金來源需清晰、合法，包括企業(yè)自有資金、利潤(rùn)積累、合規(guī)內(nèi)保外貸等。禁止使用借貸資金、理財(cái)資金或其他金融性資金，更不能涉嫌洗錢或非法跨境轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。
需提供資金來源證明，如銀行存款證明、審計(jì)報(bào)告、貸款意向書等。
2、資金用途明確
申請(qǐng)材料需說明SPV收到資金后的具體使用計(jì)劃，嚴(yán)防以境外投資為名將資金滯留SPV用于理財(cái)、房地產(chǎn)投資或調(diào)回境內(nèi)。
3、杠桿收購(gòu)審慎評(píng)估
若完全依賴境內(nèi)銀行貸款進(jìn)行并購(gòu)，審核時(shí)會(huì)重點(diǎn)評(píng)估企業(yè)自身的償債能力與風(fēng)險(xiǎn)。純粹杠桿收購(gòu)模式在當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境下較難通過。
項(xiàng)目合規(guī)性
1、行業(yè)限制與鼓勵(lì)領(lǐng)域
禁止投資賭博、色情業(yè)、軍事工業(yè)等敏感行業(yè)，以及危害國(guó)家安全和公共利益的項(xiàng)目。
限制投資房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域，除非能證明與主業(yè)高度協(xié)同。
鼓勵(lì)投資基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)、先進(jìn)制造、能源資源、農(nóng)業(yè)及“一帶一路”相關(guān)項(xiàng)目。
2、標(biāo)的公司股權(quán)架構(gòu)清晰
標(biāo)的公司股權(quán)架構(gòu)需可追溯至最終自然人股東或公認(rèn)的公眾機(jī)構(gòu)，避免復(fù)雜離岸架構(gòu)、代持關(guān)系或歷史沿革不清。
資產(chǎn)權(quán)屬明確，無重大未決訴訟、仲裁、債務(wù)糾紛、環(huán)保處罰或合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
3、交易價(jià)格合理
交易價(jià)格需以具備資質(zhì)的境內(nèi)外評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告為依據(jù)，避免異常高溢價(jià)。
4、國(guó)家安全審查
若并購(gòu)涉及關(guān)鍵技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施或敏感數(shù)據(jù)，需通過國(guó)家安全審查。
商業(yè)合理性
1、戰(zhàn)略協(xié)同性
并購(gòu)項(xiàng)目需與投資方主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，或能產(chǎn)生明顯的技術(shù)、品牌、市場(chǎng)或供應(yīng)鏈協(xié)同效應(yīng)。
需在《境外投資報(bào)告》中清晰闡述收購(gòu)的商業(yè)目的，展示真實(shí)的商業(yè)意圖(如獲取核心技術(shù)專利、拓展國(guó)際分銷網(wǎng)絡(luò)等)。
2、投后整合方案
重大項(xiàng)目需說明是否具備國(guó)際化人才團(tuán)隊(duì)或可行的投后整合方案，以證明項(xiàng)目有望成功運(yùn)營(yíng)。
3、反關(guān)聯(lián)交易審查
若并購(gòu)發(fā)生在母子公司或受同一實(shí)際控制人控制的境內(nèi)外實(shí)體之間，必須進(jìn)行充分、透明的披露，并額外說明交易的必要性、商業(yè)合理性及定價(jià)公允性。
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